Cho vay bất động sản và nắm giữ trái phiếu nhiều tạo áp lực “đè” giá cổ phiếu Techcombank?

Thứ hai, 05/09/2022 | 11:55 Theo dõi BĐS Biz trên

Do tỷ trọng cho vay bất động sản và nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp chiếm phần lớn trong danh mục tín dụng (lần lượt 67% và 11%) nên nhà đầu tư đã có những góc nhìn tiêu cực đối với TCB, dẫn đến giá cổ phiếu giảm mạnh 22% kể từ tháng 4/2022.

Quy định chặt chẽ trên thị trường vốn làm dấy lên lo ngại đối với TCB

Vndirect Research vừa phát hành báo cáo cập nhật về Techcombank (TCB) với tiêu đề “Nền tảng cơ bản bền vững bất chấp trở ngại”.

Tại báo cáo này, Vndirect Research đưa ra số liệu cho biết, nửa đầu năm 2022, hoạt động của TCB được đánh giá là tích cực khi thu nhập lãi thuần (NII) quý 2/2022 tăng 18,3% so với cùng kỳ (svck) dựa trên tăng trưởng tín dụng 20,8% svck và NIM ổn định (5,8%). Thu nhập ngoài lãi tăng 23,8% svck do doanh số bán bảo hiểm (+68% svck), bù đắp cho dịch vụ ngân hàng đầu tư giảm 23% svck.

Đáng chú ý, chi phí trích lập dự phòng giảm 56% svck (tỷ lệ chi phí tín dụng giảm từ 0,9% cuối năm 2021 xuống còn 0,3%) chủ yếu nhờ hoàn nhập nợ tái cơ cấu. Theo đó, lợi nhuận ròng quý 2/2022 tăng mạnh 23,1% svck và lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2022 tăng 24,1% svck lên 11.305 tỷ đồng, đạt 50% theo dự báo.

Khả năng sinh lời ROA và ROE vẫn duy trì vị trí dẫn đầu ngành, lần lượt là 3,6% và 22%. Mặc dù vậy, theo Vndirect Research, các quy định chặt chẽ trên thị trường vốn đang làm dấy lên lo ngại đối với TCB.

Dư nợ cho vay bất động sản và lượng nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp của TCB so với các ngân hàng.

Cụ thể, đó là việc Chính phủ đặt mục tiêu kiểm soát dòng tín dụng vào lĩnh vực bất động sản (BĐS) và giám sát chặt chẽ hơn về việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) khi Nghị định 153/2020/NĐ-CP đang được sửa đổi nhằm đảm bảo tính minh bạch của thị trường vốn.

Mặt khác, do tỷ trọng cho vay BĐS và nắm giữ TPDN chiếm phần lớn trong danh mục tín dụng (lần lượt 67% và 11%) cho nên nhà đầu tư đã có những góc nhìn tiêu cực đối với TCB, dẫn đến giá cổ phiếu giảm mạnh 22% kể từ tháng 4/2022 (so với mức giảm khoảng 15% của toàn ngành ngân hàng).

TCB đang được định giá ở mức hấp dẫn?

Tuy nhiên, theo đánh giá của Vndirect Research, TCB có đủ khả năng để vượt qua những rủi ro trên nhờ nền tảng vững chắc với tỷ lệ an toàn vốn cao nhất toàn ngành (CAR: 15,7%) và chất lượng tài sản lành mạnh (NPL 0,6% và LLR 171,6% cuối quý 2/2022).

Mặt khác, TCB đã đa dạng hóa danh mục tín dụng của mình: tính đến cuối quý 2/2022, dư nợ TPDN giảm 21,4% so với đầu năm trong khi cho vay cá nhân tăng 27% so với đầu năm (chiếm 46,6% so với mức 39,5% cuối năm 2021) chủ yếu nhờ cho vay mua nhà - phân khúc lợi suất hấp dẫn (chiếm 82% tổng cho vay cá nhân). Điều này sẽ giúp TCB giảm thiểu rủi ro tín dụng cũng như chất lượng tài sản và duy trì NIM cao trong giai đoạn nửa cuối năm trở đi.

Tại báo cáo trên, mặc dù bị Vndirect Research hạ dự báo tăng trưởng tín dụng của TCB từ 22%/20% xuống 13.5%/17% cho năm 2022-2023, tuy vậy lợi nhuận ròng dự kiến của ngân hàng này vẫn tăng trưởng tốt 25%/18% nhờ NIM ổn định (5,6%) và tỷ lệ chi phí tín dụng giảm mạnh.

Theo Vndirect Reseach, hiện TCB đang được định giá ở mức hấp dẫn chỉ 1,2 lần P/B dự phóng 2022, thấp hơn 17% so với trung bình ngành dù ngân hàng vẫn duy trì nền tảng cơ bản vững chắc và khả năng sinh lời mạnh mẽ.

“Chúng tôi duy trì P/B mục tiêu là 2 lần nhưng giảm 1%/4% EPS 2022-2023, từ đó hạ giá mục tiêu còn 62.300 đ/cp (-6% so với giá mục tiêu cũ). Ngoài ra, việc IPO Công ty chứng khoán TCBS sẽ là một động lực tăng giá mạnh mẽ cho TCB. Tuy nhiên, rủi ro giảm giá bao gồm: lạm phát cao hơn dự kiến, nợ xấu tăng cao hơn dự kiến và khó khăn kéo dài trên thị trường BĐS và TPDN”, báo cáo nhấn mạnh.

Theo Minh Quân/Vnmedia

Link nguồn: https://vnmedia.vn/cafedautu/cho-vay-bat-dong-san-va-nam-giu-trai-phieu-nhieu-tao-ap-luc-de-gia-co-phieu-techcombank-17297/

'Ông trùm” đất Thủ Thiêm chi hơn 300 tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt ngay trong quý IV/2025

"Ông trùm” đất Thủ Thiêm chi hơn 300 tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt ngay trong quý IV/2025

CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (HoSE: CII) bất ngờ công bố kế hoạch chi hơn 300 tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt trong quý IV/2025 sau 2 quý hoãn. Động thái này không chỉ mang lại lợi ích trực tiếp cho cổ đông mà còn cho thấy nỗ lực của “ông trùm” đất Thủ Thiêm...
Sở hữu loạt dự án “đất vàng” Thủ Đức, Địa ốc Hưng Phú vẫn báo lỗ hơn 2 tỷ nửa đầu 2025

Sở hữu loạt dự án “đất vàng” Thủ Đức, Địa ốc Hưng Phú vẫn báo lỗ hơn 2 tỷ nửa đầu 2025

Địa ốc Hưng Phú vừa báo lỗ hơn 2 tỷ đồng trong nửa đầu 2025, trong bối cảnh nợ vay tăng mạnh và báo cáo tài chính bị kiểm toán đưa ra ý kiến ngoại trừ.
Gelex và Red Capital rút lui, SSG Group thế chân thành cổ đông lớn Seaprodex

Gelex và Red Capital rút lui, SSG Group thế chân thành cổ đông lớn Seaprodex

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh tình hình kinh doanh của Seaprodex nửa đầu năm 2025 đã có dấu hiệu khởi sắc nhưng vẫn đối mặt nhiều áp lực tài chính.
Alphanam E&C báo lãi bùng nổ, Phó Tổng giám đốc đột ngột xin từ nhiệm

Alphanam E&C báo lãi bùng nổ, Phó Tổng giám đốc đột ngột xin từ nhiệm

Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh, nhưng Alphanam E&C lại chứng kiến biến động nhân sự cấp cao ngay giữa năm 2025.
Tập đoàn T&T Group vinh dự nhận bằng khen của UBND thành phố Hà Nội

Tập đoàn T&T Group vinh dự nhận bằng khen của UBND thành phố Hà Nội

Tập đoàn T&T Group vừa vinh dự được Chủ tịch UBND thành phố Hà Nội tặng Bằng khen vì đã có thành tích trong phong trào thi đua khối Doanh nghiệp giai đoạn 2023-2024 trên địa bàn thành phố.
SCG đạt doanh thu kỷ lục, báo tin vui loạt dự án lớn trước thềm sáp nhập Sunshine Group

SCG đạt doanh thu kỷ lục, báo tin vui loạt dự án lớn trước thềm sáp nhập Sunshine Group

Doanh thu bật tăng mạnh, hàng loạt dự án mới được khởi động – SCG đang cho thấy một chiến lược tấn công dồn dập tại thị trường Việt Nam trước thềm sáp nhập chính thức vào Sunshine Group. Liệu SCG có trở thành “ông lớn” mới định hình lại bản đồ bất động sản Việt Nam?
Quốc vương Bhutan và Hoàng hậu tới thăm Tập đoàn T&T Group

Quốc vương Bhutan và Hoàng hậu tới thăm Tập đoàn T&T Group

Ngày 20/8/2025, trong khuôn khổ chuyến thăm cấp Nhà nước tới Việt Nam, Quốc vương Bhutan Jigme Khesar Namgyel Wangchuck và Hoàng hậu Jetsun Pema, cùng Đoàn đại biểu cấp cao Bhutan đã tới thăm Tập đoàn T&T Group.
3.000 doanh nghiệp BĐS thành lập mới, thị trường đón sóng phục hồi

3.000 doanh nghiệp BĐS thành lập mới, thị trường đón sóng phục hồi

7 tháng đầu năm 2025, gần 3.000 doanh nghiệp bất động sản được thành lập mới, tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái. Cùng với dòng vốn FDI vào lĩnh vực này đạt hơn 4,8 tỷ USD, tín dụng ngân hàng chảy mạnh, thị trường địa ốc...
Bất động sản Biz